去年6月才被聯(lián)想控股以8.7億元收購(gòu)的石藥集團(tuán)100%股權(quán)，在短短的1年多過(guò)后，又現(xiàn)身北京產(chǎn)權(quán)交易所，此次聯(lián)想控股為石藥集團(tuán)定下的身價(jià)是6.315億元，以此計(jì)算，柳傳志領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)想控股在石藥集團(tuán)的投資上損失了約2.4億元人民幣。

但記者發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想控股列出了一系列近似“苛刻”的受讓條件，能完全滿足這些條件的，似乎僅有聯(lián)想控股及旗下子公司。記者注意到，早在收購(gòu)石藥集團(tuán)時(shí)，聯(lián)想控股旗下的弘毅投資也已同步進(jìn)入。昨日，聯(lián)想控股副總裁趙令歡在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，“以轉(zhuǎn)讓方式對(duì)石藥股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，屬于技術(shù)性調(diào)整?！?/P>

或受困資金鏈

去年6月，聯(lián)想控股以8.7億元全資收購(gòu)石藥集團(tuán)100%的國(guó)有產(chǎn)權(quán)。據(jù)協(xié)議，聯(lián)想控股將以石藥集團(tuán)作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，并參與石家莊“藥都”建設(shè)，未來(lái)5年內(nèi)擬計(jì)劃投資50億元，把石藥集團(tuán)打造成世界上具有一定影響力的大型制藥企業(yè)，使其新增銷(xiāo)售收入150億元，利稅25億元。公開(kāi)資料顯示，截至今年7月31日，石藥集團(tuán)凈資產(chǎn)為5.24億元，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為55.3億元，凈利潤(rùn)為4.957億元。石藥集團(tuán)是河北省大型支柱型企業(yè)集團(tuán)之一，也是中國(guó)重要的解熱鎮(zhèn)痛類(lèi)原料藥產(chǎn)品供應(yīng)商和全球最大的VC生產(chǎn)基地，旗下的中國(guó)制藥（01093，HK）早在1994年就已在香港聯(lián)交所上市。

掛牌的消息甫一貼出，即引起輿論大嘩，作為聯(lián)想控股旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，石藥集團(tuán)被“降價(jià)”轉(zhuǎn)讓的原因令人費(fèi)解。“由于石藥集團(tuán)進(jìn)軍國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)的條件已經(jīng)成熟，聯(lián)想控股將對(duì)前者計(jì)劃實(shí)施一系列重大國(guó)際化舉措。”昨日，聯(lián)想控股一相關(guān)工作人員向記者介紹，自2007年全資收購(gòu)石藥集團(tuán)以來(lái)，石藥集團(tuán)各主要業(yè)務(wù)均保持良好發(fā)展勢(shì)頭。

但由于距離收購(gòu)石藥集團(tuán)僅時(shí)隔1年多，聯(lián)想控股卻以虧本2.4億元的代價(jià)重新將其出售，對(duì)此業(yè)內(nèi)普遍表示質(zhì)疑。值得注意的是，本月7日，聯(lián)想控股曾發(fā)布公告稱，將于本月8日至14日發(fā)行20億元人民幣的7年期公司債。其中9億元用來(lái)償還銀行貸款，9億元由旗下子公司弘毅投資使用，剩下2億元用來(lái)補(bǔ)充公司日常運(yùn)營(yíng)所需的流動(dòng)資金。

有分析人士認(rèn)為，受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，金融市場(chǎng)疲軟會(huì)迅速傳導(dǎo)到IPO市場(chǎng)，從而影響投資機(jī)構(gòu)大筆資金無(wú)法回收?！奥?lián)想控股選擇出售石藥股權(quán)也可能是為了保留現(xiàn)金，才有能力為下一步的直接投資提供充足現(xiàn)金?！?/P>

據(jù)一位內(nèi)部人士透露，截至2007年底，聯(lián)想控股共獲得各大商業(yè)銀行各項(xiàng)授信額度97.5億元，其中65.83億元尚未使用，但是銀行提供的貸款大都為1~2年的短期貸款，這對(duì)聯(lián)想控股的資金鏈壓力較大。

弘毅接盤(pán)？

據(jù)聯(lián)想控股在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌時(shí)為受讓方設(shè)定的條件顯示，受讓方應(yīng)為國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)，對(duì)標(biāo)的企業(yè)的發(fā)展應(yīng)具備持續(xù)支持的能力，意向受讓方或其母公司應(yīng)為制造業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)，年銷(xiāo)售收入在1200億元以上。為確保標(biāo)的企業(yè)未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展和國(guó)際化，受讓方或其受同一母公司控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)應(yīng)具有醫(yī)藥行業(yè)投資和跨國(guó)并購(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)。

按照2008中國(guó)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)公布的企業(yè)名單顯示，年銷(xiāo)售收入1200億元的公司只有10家，其中具有醫(yī)藥行業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的僅剩聯(lián)想控股有限公司一家。此前，聯(lián)想控股旗下的弘毅投資曾在2005年和2008年分別收購(gòu)先聲藥業(yè)和康臣藥業(yè)，其中，先聲藥業(yè)已在美國(guó)紐約交易所上市。這樣看來(lái)，基本上符合受讓方條件的就只有弘毅投資了。

昨日，弘毅投資市場(chǎng)部一負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示，“對(duì)于假設(shè)的說(shuō)法，我們還沒(méi)有辦法回答?！?每日經(jīng)濟(jì)新聞)